证券行业历史事件

❶ 中国证券行业的发展历史

如果从1987年9月国内首家券商———深圳经济特区证券正式成立算起，中国证券业则已经走过了21年的风雨历程。从不知股票为何物到现有106家证券公司，营业部从零发展到近3000家。廿一年的风雨之路让中国证券业在跌宕起伏中得到了成长和壮大。
财务状况全面改善
从混沌无知中摸索前行，在不断犯错纠错中改进成长，并逐步壮大，中国证券业正是这样一路风雨无阻地前行着，21年从未间断。如今的证券业，不仅全行业彻底摆脱了困扰已久的沉重包袱，曾经出现的“散、乱、差”等顽症固疾也得以根治。
证券业的壮大首先表现在财务实力普遍大幅增强，经营行为总体趋于规范。随着2003年开始的券商综合治理稳步推进和资本市场的进一步发展，证券公司财务状况全面改善。从2006年起，证券业扭转了多年连续亏损局面，盈利能力大幅增强。截至2008年9月底，全行业106家券商净资本3142亿元，净资产3500亿元，管理客户资产接近5万亿元，证券业整体财务实力取得了跨越式增长。
券商内部管理在摆脱杂乱无章的过程中，逐步规范发展，服务意识和水平也日渐提升。根据监管层的要求，各公司逐步建立了交易、结算、资金、风控等集中统一的管理机制，加强了对分支机构的管理，完善了内部治理结构，增强了风控能力水平。部分券商还率先建立了动态风控机制和合规管理制度，对风险实行量化监测。
各证券公司的发展壮大也对行业产生了积极变化，证券业格局初步多样化，行业形象明显改善。首先，集团化经营雏形初现，部分实力较强的证券公司控股基金、期货及其他证券业务子公司。同时，部分中小券商开始尝试区域化、专业化、特色化经营。上市券商数量增多，目前上市券商达到8家，还有2家已获批只待发行。
新业务拓展明显提速
长期以来，券商收入来源主要依靠经纪业务，“靠天吃饭”现象严重，随着中国加入WTO后外资的逐步进入，转变证券公司的经营模式和收入结构，成为国内券商发展不得不正视的问题。正是基于此，近几年证券行业开始了一轮对新业务的探索，并逐渐走出了一条多样化的业务发展之路。
2004年5月，“保荐人制度”全面实施，给证券公司投行业务的格局产生了深远影响，将券商从简单的“包装上市”的定位，转变到了真正关注企业的内在质量上。同时，由于拥有保荐代表人数量的多寡问题，也加速了券商投行业务的优胜劣汰进程，致使部分券商不得不改变策略，开始转守为攻，采取了主动调整投资银行业务的策略，从单一承销股票向收购兼并、风险投资及财务顾问等多种渠道发展。
Wind统计显示，2007年年底，65家券商证券承销业务净收入达100.98亿元，是2004年的5.72倍，由保荐业务带来的承销收入成为券商重要的利润来源。同时，保荐代表人向优质券商集中趋势明显，根据证监会公布数据，目前国内券商拥有保荐代表人最多的有88位，最少的才3位，保荐代表人的集中必然带来保荐及承销业务的集中。2007年，在统计范围内的99家券商中，34家券商证券承销业务净收入为零，较之2004年该业务为零的券商数量增加了29家，而同期几家大的证券公司承销业务却出现成倍增长。
与此同时，随着国内证券公司内部风险控制的根本好转，券商自营业务得以重新开张。2007年，全行业自营业务一改之前违规和亏损常态，全行业出现大幅盈利局面。其中44家证券公司自营收入达560.6亿元，自营业务一时成为国内证券公司赢利的功臣。
走出去引进来并举
随着2007年股市的持续火爆，证券公司创新业务的开展也日趋成熟，创新业务收入也逐步成为券商收入的重要来源。同时，随着合资券商闸门的重新开启和国内券商海外业务的逐步试水，证券业开放格局也开始形成。
今年6月，方正证券与瑞士信贷共同出资设立瑞信方正证券获批，标志着自2005年年底外资投行参股国内券商暂停后的再度重启。截至日前，国内合资券商数量已达8家。同时，QFII无论是数量还是投资额度上也得以提升，根据统计，目前共有53家QFII获得了106亿美元的投资额度。
在引进来的同时，国内证券公司也在尝试着走出去。截至目前，国内已有12家证券公司在香港设立了证券经营机构，9家公司获得QDII业务资格，中金公司已经发行了首款券商QDII产品———中金大中华。

❷ 什么事件让蔡志勇令他坚定了从事证券行业的信心

虽然工资和地位都不高，但对证券业的兴趣令蔡志勇干得津津有味。1958年，他看准专市场走向，给老板写了一属份2页纸的建议书，提出另外成立一个基金的主意。蔡志勇的敏锐和智慧令老板对这个年轻人刮目相看，他马上采纳了这个建议，当年这个基金便赚了大钱。一份2页纸的建议书，为蔡志勇带来了10万美元的分红，这令他更加坚定了自己从事证券行业的信心。

❸ 谁能把香港证券史上发生的一些重要事件说一下。。。

香港的证券交易历史悠久，早于19世纪香港开埠初期已出现，但到1891年香港股票经纪会（The Stockbrokers' Association of Hong Kong）成立，香港始有正式的证券交易市场。1914年2月21日，该会易名为香港股份总会（Hong Kong Stock Exchange）。1921年10月1日，香港股票经纪协会（Hong Kong Sharebrokers' Association）注册成立，结束香港股份总会垄断的局面，会员大多是被香港股份总会排挤的经纪，华人更占大多数，属香港第二间交易所。此外，更有香港股票及经纪社(1924年)，加以香港汇兑经纪会所(年分不详)，但此两间交易所均于三十年代初倒闭。第二次世界大战结束后，香港股票经纪会和香港股票经纪协会于1947年3月合并，成为香港证券交易所（Hong Kong Stock Exchange Limited），俗称“香港会”。 当时的香港证券交易所主要由英国人管理，上市公司也多属英资企业。1960年代末，香港经济起飞，华资公司对上市集资的需求越来越大，促成更多以华资拥有及管理的交易所开业，远东交易所（The Far East Exchange Limited，俗称“远东会”）、金银证券交易所（The Kam Ngan Stock Exchange Limited，俗称“金银会”）及九龙证券交易所（The Kowloon Stock Exchange Limited，俗称“九龙会”）先后成立。 一个城市拥有4家交易所，在世界上甚为罕见，而且也带来行政与监管上的困难。在香港政府的压力下，四家交易所合并势在必行。早于1974年7月四家交易所同意组成名为香港证券交易所联会（The Hong Kong Federation of Stock Exchanges，简称“联会”），就未来发展及合并交换意见。期间在1977年曾发生“香港会”及“远东会”私下的“小合并”事件，最终因“香港会”内部分岐而拉倒，但是在该年8月24日，经过多月筹备，"越所买卖"正式在“香港会”及“金银会”开始，成交踊跃，约有38万元。 1980年7月，香港联合交易所有限公司（The Stock Exchange of Hong Kong Limited，简称“联交所”）注册成立，为正式合并踏出第一步。1981年10月30日，香港联合交易所举行第一届会员大会，选出21人委员会，其中，胡汉辉获选为为主席(583票)，湛兆霖(523票)、李福兆(511票)、王启铭(505票)及马清忠，获选为副主席。1985年香港期货交易所有限公司（The Futures Exchange of Hong Kong Limited，简称“期交所”）正式开业。经过12年筹备，1986年3月27日四家交易所在收市后一同停业，结束四会并立的时代，当日恒生指数为1,625.94，上市公司总市值约2,500亿元。4月2日，四会正式合并，上午10时正“联交所”主席李福兆邀请财政司彭励治（J. Bremridge）、经济司易成礼（J.F. Yaxley）及金融司林定国（D.A.C. Nendick）等进行简单的买卖仪式，宣布联合交易所开始运作，并成为香港唯一的证券交易所，香港证券市场进入一个新时代。联交所交易大堂设于香港中环交易广场，采用最先进的电脑辅助交易系统进行证券买卖。首项交易是彭励治买入太古洋行，原因一是彭氏曾任太古主席，二是行内称太古为大吉祥，是好兆头的象征，该日成交股数为3,300万股，成交达2.26亿。9月22日，联交所获接纳成为国际证券交易所联合会（Federation Internationale des Bourses de Valeurs）的正式成员，得到国际的肯定。同年10月6日再由港督尤德主持“醒狮点睛”仪式，在锣鼓声中宣布香港股市进入一个新年代。 停市四天 由于当时香港股市的市盈率比日本东京和美国纽约都低，所以恒生指数由1984年底1200.38点起步，升至1987年10月1日3949.73点的高位，上升6.09，最高更曾一度升上3968点。两年多升幅达175%，次日，成交亦创历史新高达54.07亿元。10月16日，美国杜琼斯工业平均指数大幅下跌91.55点，约为当时的5%，遂使国际指数大幅下跌，香港亦不能独善其身，当日恒生指数一度下跌100多点，跌市最凌厉在中午的一段时间，那时市场全无利淡消息入市，大家不知道大市因何下跌。午后市道出现反弹，这反弹令不 少投资者对后市继续抱有信心，才会被接踵而来的狂泻杀个措手不及。当日全日指数只下跌45.44，而期指仍高水达107.1（现货月份），远期月份的溢价更高逾200点；报章引述证券业人士的看法，极大部分都继续看好后市，认为市底稳好，下周便可反弹回升。只有极小部分认为只受到美国加息的影响，调整之势或会持缤，但似乎没有人敢对后市看淡。 10月19日，市场受到美国纽约股市大跌的拖累，当日香港股市开市，强大的抛售浪潮便告出现，所有蓝筹股纷纷低开好几个价位，接着沽盘排山倒海般出现，二、三线股份跌幅更见凌厉，许多股份牌下更只有 卖家，没有买家。市场只有卖非但不跌，竟还逆市上升，十时十五分（开市后十五分钟）恒生指数已跌去120点，接着市场喘定下来，沽盘稍收敛，普遍股价企定于低位，十一时正恒生指数弹升了二点多，接下来另一轮沽售狂潮又再涌现，十二点钟恒生指数再跌去约140点，报3524.64。由于跌市实在过分，而且市场全无看淡的理由，于是十二点过后，一些经纪行开市执平货，使恒生指数轻微反弹23点，以3547.90收市。 下午二时三十分股市重开，卖盘排山倒海般涌至，连“跌市奇葩”置地也告不支而下跌，整个下午短短一个钟头，恒生指数再跌185点，许多股票甚至是蓝筹股均只有卖家，买家牌下空无一人，股民欲沽无从、欲哭无泪，市场投资情绪就在这一日内从绝对乐观转为极度悲观。 当日香港股市十大上升幅度最大的股票只有一只，就是“百利达熊债券（1992年期）”，全日升幅为8.33%，十大跌幅之首的股票就是“港澳发展1996年认股证”，跌幅高达32%。由3783.20点急跌420.81点至3362.39点，跌幅之大及跌势之急引起社会高度关注。联交所翌日早上8:30召开紧急会议，决定停市4天，希望投资者有时间冷静情绪，避免恐慌性抛售，同时让经纪可以处理积压的交易。 10月26日股市重开，股民随即展开抛售，恒指急挫1120.70点，单日整体市值蒸发三成多。政府及市场人士以减息（两次各减1厘）、放宽合拼收购及贷款给香港期货保证公司（Hong Kong Futures Guarantee Corporation Limited）等救市行动，并未能收即时之效，10月底恒指报收2240.13点，较上月底下跌43.2%。 国企股及红筹股出现 中资企业取得上市地位，最早可于1984年，该年1月，华润及中银集团组织新琼企业，注资康力投资，以解其困境，共注资4.73亿港元，取得该公司67%股权。 1986年6月，中信集团向嘉华银行(即现在的中信嘉华银行)注资3.5亿港元，取得92.5%股权。 接近同期，招商局和兆亚国际组成新思想向友联银行(即现在的工商银行(亚洲))注资4亿，得61%股权。 1987年2月，粤海集团购入壳股友联世界，同期越秀集团又购入华盛国际，借壳上市。 直至此时仍较被动，至1989年，红筹只得6只，市值仅60亿，只占市值总额的0.2%。 1990年，中信集团取得泰富发展控制权，并注入以国泰航空、港龙航空等资产，成为现在的中信泰富。 在1992年7月，招商局把附属公司海虹在港上市， 集资8,200万元，成为第一只在港直接上市的红筹。 1993年7月15日首家H股公司青岛啤酒在港上市，以每股2.8元上市，第一天上市即升至3.6元，较招股价高约28.57%，其后更升至15.8元，升幅以倍计 。 与期交所合并 经历过多次牛市、股灾，与1998年亚洲金融风暴，香港证券市场渐趋成熟。1999年，当时的财政司司长曾荫权公布，为香港证券及期货市场进行全面改革，以提高香港的竞争力及迎接市场全球化所带来的挑战。建议把香港联合交易所（联交所）与香港期货交易所（期交所）实行股份化，并与香港中央结算有限公司合并，由单一控股公司香港交易所拥有，当时联交所共有570家会员公司。2000年3月6日，三家机构完成合并，香港交易所于2000年6月27日以介绍形式以每股3.88元，在联交所上市，当天开市为七点二元，最高为九点二元，收市为八点一五元，较招股价高百分之一百一十一。

❹ 中国证券市场的发展史

一、初创阶段:1991-1993年。

我国在进行股份制改造以及改革经济体制的前提下，开始逐步创建自己的证券市场，其中沪深证券交易所于1990年12月和1991年7月分别成立，从此我国的股票交易市场己经初具成形，以此更好的配置资源。上证所在刚刚开始挂牌交易的时候，上市证券的种类只有30种。

二、扩张阶段:1994-1998年。

中国证券市场在此阶段开始在全国范围内进行试点运营。相关的法律制度得以逐步的建立健全，市场上市规模不断的扩大。然而相应的问题也逐步的凸显出来，投机现象越来越严重，作假事件普遍出现在上市公司当中。经济学家将这些问题形象的叫做“赌场”。

三、规范发展阶段:1999-2004年。

证券市场在此阶段变得越来越规范。股票发行制度从2001年3月开始进行了调整，核准制取代了原来的审批制，监管机构开始更加严格的审核上市公司治理结构，促使上市公司更加重视经营的合理性，促进公司质量的有效提升，进而使投资者获得更强的自信。

四、改革阶段:2003-2008年。

中国股票市场在2002-200_5年期间一直处于熊市的状态，这主要是由于股权分置的存在。所以，股权分置改革也拉开了帷幕，以期能够使上市公司的治理结构能够得到有效的改善，使资本市场能够充分的发挥自身的融资和配置资源的功能，由此而成功上市的公司很多。

2006年，沪深股市的回升速度较为明显，并且到2007年所达到的值己经创造了历史之最，因此2006-2007年便出现了大牛市。

五、开拓创新阶段:2008一至今。

我国股票市场由于受到了2008年金融危机的影响，一度变得十分萎靡。于是，我国于2009年开始执行经济刺激计划，小牛市又出现在了沪深股票市场。2010年4月，股指期货正式出现在我国的证券市场，我国开始正式出现了金融衍生品市场。

(4)证券行业历史事件扩展阅读：

中国证券市场大事记：

一、沪、深证券交易所的成立标志着我国证券市场开始形成。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

二、1992年，新中国首次向境外投资者发行股票。1992年2月，上海真空电子器件股份有限公司B股股票，正式在上海证券交易所挂牌交易。

三、1992年10月，党中央、国务院决定，成立国务院证券委和中国证监会，统一监管全国证券市场，同时将发行股票的试点由上海、深圳等少数地方推广到全国。

四、1992年年底，国务院颁布《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，这是深化改革，完善证券管理体制的一项重要决策。

五、1993年9月，中国大陆发生首起通过二级股票市场进行控股的“宝延风波”，延中实业股票突然停牌，深圳宝安上海公司声明持有延中实业发行的普通股5％以上的股份。

六、1995年5月，中国证监会经国务院同意，暂停国债期货交易试点。

七、1996年12月，沪、深证券交易所上市的股票交易，实行涨跌幅不超过前日收市价10％的限制。

八、1997年11月，经国务院批准，国务院证券委员会颁布实施《证券投资基金管理暂行办法》。

九、1998年12月，九届全国人大常委会第六次会议审议通过证券法，这一法律于1999年7月1日起正式实施。

十、1999年10月，国务院批准实施《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》。

十一、2001年6月，国务院发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》；2001年10月22日，中国证监会经报告国务院，决定在具体操作办法出台前，停止执行这一办法；

2002年6月23日，国务院决定，除企业海外发行上市外，对国内上市公司停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，并不再出台具体实施办法。

十二、2001年2月，经国务院批准，中国证监会决定境内居民可投资B股市场。

十三、2002年12月，中国证监会颁布并施行《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，这标志着我国QFII制度正式启动。

十四、2003年10月28日，十届全国人大常委会第五次会议通过证券投资基金法，这一法律将于2004年6月1日起施行。

十五、2004年1月31日，国务院出台《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。

❺ 我国证券公司的发展历

1984年，工商银行上海信托投资公司代理发行公司股票。
1986年，沈阳信托投资公司和工商银行上海信托投资公司率先开始办理柜台交易业务。
1987年，我国第一家专业性证券公司——深圳特区证券公司成立。
1988年，国债柜台交易正式启动。1990年12月19日和1991年7月3日，上海、深圳证券交易所先后正式营业，各证券经营机构的业务开始转入集中交易市场。
1991年8月，中国证券业协会成立。
1998年年底，《中华人民共和国证券法》出台。
由于市场持续低迷和结构性调整，资本市场发展出现问题。
2004年1月，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。
2005年7月，国务院办公厅转发中国证监会《证券公司综合治理工作方案》。综合治理后的具体成果表现在：第一，有效化解了历史遗留风险；第二，平稳处置了一批高风险公司；第三，集中改革完善了一批基础性制度；第四，进一步健全了法规体系和监管机制；第五，积极推进了证券公司的业务创新。
2006年1月1日，新修订的《中华人民共和国证券法》实施，进一步完善了证券公司设立制度。
截至2011年12月底，我国共有证券公司109家，证券公司资产的总规模和收入水平都迈上了新台阶。

❻ 中国股票市场从开始到现在的发展过程及重要事件

、年- 提出建立资本市场构想

2、1984年11月-中国第一股发行1万股

3、1986年-中国第一个证券交易柜台诞生

4、1990年11月26日上海证券交易所成立

5、1990年-深圳证券交易所试开业

6、股市设计者点评：
股市最初的建立就是如此，“历史在为未来奋斗的时候总是高尚和纯洁的，当年设计者所构想的证券市场只有一个榜样——欧美，欧美股市是完全市场化的结果，是最精明的商人之间的活动，而中国的历史现实却决定了中国的股市一开始就带着太多的政府色彩。”一位最初设计者对本刊评论说。这为后来的政策市以及国企圈钱埋下了伏笔。

三、○ 混乱90年代初：股市徘徊在保与压之间

1、1991年8月- 中国证券业协会在北京成立
1991-08-28 中国证券业协会成立。
2、1992年5月21日-上交所取消股票交易价格限制

3、1992年8月10日-“810”事件

4、1992年10月12日-证监会正式成立

5、1992年8月-1994年8月-股市变冷

6、1994年7月30日-三大利好救市政策引发大涨

7、1996年12月-政策扼住股市涨势

四、○ 牛市1999：功利性透支

1、1999年5月19日-5.19行情爆发

2、1999年6月-多重利好促股市大涨

3、 1999年7月1日-《证券法》实施

五、○ 打开潘多拉魔盒：从国有股减持到股权分置改革

1、2001年6月-国有股减持拉开序幕

2、2001年7月-国有股减持在新股发行中正式开始

3、2001年10月-证监会一家宣布暂停国有股减持

4、2001年7月-社保基金正式入市

5、2002年6月-国务院决定停止减持国有股

6、2002年12月-QFII制度正式实施

7、2005年4月30日-股权分置改革试点正式启动

8、2005年6月-利好齐发，股改行情启动

9、2006年9月-股权分置改革已近收官

10、就是从06年下半年到现在的大牛市，正在持续中。

❼ 中国证券市场发展历史

请问证监会负责人涨的股票问，提示股民注意风险，不涨的股票你们怎么不问呢，怎么不提示风险呢，你们什么王八蛋

❽ 证券行业的兴衰

首先你需要搞清两个概念;证券行业和证券市场,前者是从事证券的行业,包括你现版在实习的证券公司权,这个行业属于金融行业(与银行,保险,期货同属一个行业),应该说金融行业目前在中国还是相当不错的,职工的年收入目前在全国也是靠前的.其次是证券市场,你说的景气与否肯定指的是证券市场,中国是以上证指数为代表的,所谓牛市或熊市,都是指市场,由于众所周知的原因,中国的A股市场确实是熊长牛短,08年以来,市场一直低迷,但市场的规律是有熊必有牛,
当然证券市场的景气程度对目前的证券行业有些影响,但这是中国证券行业不成熟的表现.随着证券行业的创新,收入不会仅仅依赖交易佣金,那时候两者就没有直接关系了.

❾ 有关中国股市的历史

中国证券市场经历了十几年的发展历程，已经初具规模。在这十几年发展过程中，最让投资者兴奋的莫过于大幅飙升的牛市行情。近期，股市出现连续上涨的走势，受此影响，许多人都在高唱牛市到来了。而面对涨声四起的牛市论，仍有些投资者不敢踏入股市这个“雷池”，继续悲观地看待现在的市场。

其实，一轮牛市的产生需要多方面因素的支持和配合，这里我们把中国证券历史上牛市特征和历史背景做一个分析，给广大投资者以参考。

1994

2个月涨2倍多不是牛市胜似牛市

1994年8月的行情惊心动魄，人称解放军叔叔救市行情，其实并非解放军出面救市，只是行情在8月1日建军节启动而已。

在这之前，股市一路阴跌，在跌破777点铁底后一路下滑到325点，其间没有称得上反弹的上涨。就在投资者一片绝望之中，管理层出台三大利好救市：停发新股、允许券商融资、引进国外投资者。1994年7月29日，上证指数(资讯 行情 论坛)收盘333点。

1997年8月1日星期一，投资者眼睁睁地看着股市在394点开盘，涨幅接近20%，所有人都傻了。由于对以前反弹过后更大下跌的恐惧，大量投资者开始卖出股票，股指开始回落，很快屏幕上显示出378点。正当卖出股票的人沾沾自喜的时候，股指再次被强大的买盘托起，并一路上扬，收盘报445.64点，比前日上涨33%，山东渤海更是涨幅高达108%，两市没有下跌的股票。上海股市成交量超过30亿元，为前一个交易日的6倍。

随后股市直线上扬，到8月8日星期五，上证指数收盘683.04点，比一周前上涨105%，连境外投资者都大呼看不懂，行情非常凌厉，仅仅一个半月便达到了巅峰1052点。这次行情可以说是斜率最大的行情，起因为政策利好，但由于时间较短，业内人士并不愿意将这波上涨归结为牛市，而更愿意说是一次反弹，但2倍多的涨幅，即使不是牛市，也让投资者过足了瘾，不是牛市胜似牛市。

1996

十三道金牌方能镇压的最强牛市

经过连续的下跌，1996年1月股市终于开始走稳，最低点已经探明512点，新股再次发行困难，管理层被迫停发了新股。而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。

什么是优质股票？还是那句老话，散户不要的股票就是好股票，当时新发行的股票肯定没人要，湖北兴化这个大牛股就出现在这个群体。四川长虹(资讯 行情 论坛)因转配股的红股上市的丑闻，复牌后也遭到散户的抛售，成为了没人要的股票，它也是这次牛市的主要牛股。另外，由于当时投资者偏爱上海的股票，深圳的普遍没人要，为首的深发展(资讯 行情 论坛)由于流通盘偏大，自然成为散户抛售的主要对象，而它也成为了整个牛市的领头羊。

牛市来了，什么都敢炒，疯狂程度让局外人不可想象，1996年4月23日，深科技(资讯 行情 论坛)拔地而起，6天时间从4.9元上涨到20.99元，20.99元买入的投资者会不会像现在的投资者一样永远套牢呢？不会，1997年的5月，深科技达到70元，20.99元买入的投资者仍有2.5倍的盈利，这就是牛市。

牛市生命是顽强的，1996年12月12日《人民日报》发表社论，认为当时的股市出现了泡沫，股市连遭打压，几乎是3个跌停板，而就在这期间，交易制度也发生了改变，实行了涨跌停板和T＋1。

1997年2月20日，伟人邓小平与世长辞，股市也以阶段性低点870点开盘，经过30分钟的默哀，股市再次被资金推起。有传言说，当天管理层要求各证券公司：不管买什么，只给你们30分钟时间，所有券商必须建满仓。牛市再次一发不可收拾，3个月后，上证指数达到1510点。一路上管理层连发13道金牌打压牛市，1997年新增300亿新股发行额度的消息终于让牛市低下了高昂的头。

牛市，伟大的牛市终于结束。

1999

轰轰烈烈的5·19行情

1999年的5·19行情是在特定的背景下爆发的一波单边急升走势，中间经历了诸多利好传闻和消息的推动，场外资金不顾一切地接力买进，造成了32个交易日的辉煌，让人至今难以忘怀。

在行情启动前，我国驻南联盟大使馆遭美国导弹袭击，同时也炸出了中国股市著名的“导弹缺口”。随后深沪股指连创新低，上证指数跌破1100点。在此危难时刻，证监会先后向国务院提交利好政策：改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场、允许部分B股H股公司进行回购股票的试点等六项政策建议获批，这一系列“政策利好”也成为了奠定5·19行情的基石。

行情正式发动的当天，上午还显得相当平静，真正的变化发生在下午，大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量猛烈放大，市场开始骤然升温。此后连续3天，市场量能梯次推进，从75亿元到102亿元到145亿元。市场的做多信心迅速膨胀，场外资金继续蜂拥入场，直到放出沪市单日445亿的天量，指数上攻至最高1756.18点才戛然而止。

本轮行情的发展过程中，经历了有线电视网络股、高科技股、银行股板块、除权股板块、权重股板块、绩优股板块和标购股板块等多个热点的猛烈炒作，几乎整个市场95%以上的股票都上涨超过50%，体现出十足的牛市特征。这与后来出现的二八现象的局部牛市有着本质的区别，也是5·19被投资者念念不忘的主要原因。

2000

至今无法逾越的2245点

5·19行情力度之强史上罕见，但在见到阶段高点后，随之而来的持续半年的大调整，在1999年的最后几天，一轮新的牛市在一片观望中突然爆发。

这波由网络科技股引领的行情，无论在持续时间上，还是个股涨幅上都到了近乎疯狂的地步。上证指数从1999年12月28日起步，到2001年6月14日上证指数创出了2245.43点的历史新高，经过1年半的上扬，沪指创造了至今仍无法超越的历史高点。

2000年初政策利好接踵而来，先是允许券商股票质押贷款，之后实施新股二级市场配售，沪深大盘应声而起。大盘上涨的过程中，虽然有转配股流通上市，新股增发定制框架，宝钢等新股扩容等利空因素出现，但在开放式基金、保险机构、社保机构等增量资金大量入市的背景下，沪深股市大涨小回，一路创造出历史新高。

2001年，两市继续演泽着牛市的行情，但有所不同的是，大盘指数的震荡幅度明显加剧，“牛劲”已大不如前。沪深指数的综指也仅从年初的2077点至最高2245点，涨幅仅约8%，而成交量相对2000年已有所萎缩。

2002年中期，“中科系事件”、“亿安丑闻”、“基金黑幕”等一系列恶性事件相继曝光，银广夏、三九医药(资讯 行情 论坛)、麦科特、蓝田股份等一大批上市公司违规遭到立案稽查，投资者信心崩溃，沪深指数反转向下，一轮牛市宣告结束。

❿ 证券的发展史

中国证券和证券市场自19世纪40年代产生后，经历了40多年的萌芽阶段，于19世纪末20世纪初初步形成。中国最早出观的证券是外国在华企业发行的外资证券，最早的证券交易也是外商之间的外资证券的买卖，稍后才出现华商证券和华商证券交易。尽管如此，中国证券市场仍迈出了可喜的第一步。

证券产生的历史，在中国最早可追溯到春秋战国时期，当时国家向大户的举贷和王侯给平民的放债，形成了最早的债券。汉唐以后，国家因军事需要临时向富商举借巨款的事已不再是偶然现象。随着商业的发展，飞钱、会票、当票等商业票据出现，证券的品种更加丰富。特别值得一提的是，明后清前，在一些投资大、收益高且又具有一定风险的行业，如上海沙船业，四川井盐业，云南、广东矿冶业和山西金融业，已经较多地采用"招商集资、合股经营"的经营组织形式。这种组织形式明显地具有资本主义的股份制特征，而"集资合股"的参与者之间签订的载明权利责任的契约，则是中国最早的股票雏形。
当然，真正具有现代意义的证券的出现，在中国则是19世纪40年代以后的事。1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。外资在华设立的各类股份制公司企业，把西方国家已普遍采用的股份制公司的生产经营形式和集股筹资的方法带到了中国。
中国仿效西方，采用股份制发行证券组织近代企业公司的活动始于19世纪70年代。与此同时，清政府洋务派从19世纪60年代起，举办旨在"自强"的军事工业。由于清政府财政困难，经费难以为继，70年代后，为借重民间私人资本，解决国家财力不足，洋务派仿效西方股份制，采用"官督商办"和"商办"等形式，兴建了一批旨在"求富"的中国近代民用企业。1872年，北洋通商大臣、直隶总督李鸿章，委派上海商人朱其昂、朱其诏筹建上海轮船招商局。随着该局的成立和第一期股本的认定和筹集，中国第一家近代意义的股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞生。继航运业后，股份制公司形式又在保险业、矿业、纺织业和通讯电报业等方面得到普遍运用，于是又有一批华商股票应运而生。如仁和保险、济和保险、开平煤矿、上海机器织布局、上海电报局等都是中国近代最早出现的华商股票。原先附股于外资企业公司的中国人，此时也纷纷移资或投资洋务民用企业，或自立门户举办近代工矿企业公司。到19世纪80年代初期，全国各地创办的新式工矿企业就有十五六家，这些矿业公司都发行了股票。至此，华商证券的发行已小有气候。
证券一经产生，证券交易不久也随之出现。据史料记载，1861年以前，上海等地就已有证券买卖交易活动，但仅局限在外商之间，买卖并不兴隆。19世纪60年代以后，随着上海殖民经济的初步"繁荣"，外商证券交易在上海非常活跃。60年代中期，由于世界棉业投机热潮席卷上海，在华外资银行获得丰厚利润，其股票普遍大幅升水。如1864年利华银行面值10英镑的股票，市价曾高达25英镑；（注：《字林西报》，1866年7月5日。）此外，五六十年代成立的外资航运公司获利也很丰厚，航运公司股票成为银行股票以外的另一买卖热点，以致市场上证券交易额"日以百万计，投机交易有时延至深夜"。
有了外商企业股票的交易，也就有了从事股票买卖的证券公司。1869年上海四川路二洋泾桥北，出现了中国第一家专营有价证券的英商长利公司，后来又有几家这样的公司相继设立。"店多成市，该业始发达"。（注：《上海西商证券交易所之略史》，载《银行周报》第3卷总第116期，1919年9月16日。）到19世纪80年代前后，外资又开始进入租界公用事业和其他实业，市面上又出现了上海自来水公司、上海电灯公司等十几种新股票。西商各证券掮客为谋本业前途的发展，于1891年联络同业，组织上海证券掮客公会即上海股份公所，以买卖外商在华所设各事业公司的股票。外商在华组织的证券市场初步形成。
至于中国华商进行的证券交易，若将19世纪五六十年代华商附股外资企业公司的证券活动除外，至少在70年代初就零散出现。五六十年代由于上海小刀会起义和太平天国运动，社会资金大量聚集上海租界；另一方面，又由于中国新办的近代企业不久便获厚利，加上个别企业发放优厚股息的刺激，各色商人在地产、银洋买卖投机之外，又热衷于对新式企业的股票、债券的追逐。
1882年前后，先前成立的轮船招商局、开平矿务局等近代厂矿企业经营成功，获利很高，股票价格成倍增长，如轮船招商局面值100两的股票，1882年却涨到了200两以上；（注：《清查整理招商局委员会报告书》下册，第31页。）1881年年底，开平煤矿正式投产前夕，其面值100两的股票在上海市场上的价格就涨至150两左右，到1882年6月，竟还有人愿以每股237两的价格收进。（注：《申报》1882年6月13日。）受此影响，人们争相购买荆门煤铁矿、长乐铜矿及鹤峰铜矿等十几种刚上市不久的矿业股票，这些股票的价格很快超过其面值。如长乐铜矿和鹤峰铜矿的股票面值均为100两，1882年最高价分别达到220余两和170余两。（注：《平淮公司各股份市价》，见《申报》1882年各期。）当时的《上海新报》和《申报》等华文报纸，对此都有专门报道。这些矿业股票筹集的股金就有白银300万两，其市场交易额估计在1000万两以上，这在当时是一笔十分可观的资金。
受矿业股票上涨行情影响，其他上市的洋务企业股票价格也随之全线上涨。如上海电报局100两面额的股票，1882年曾突破了200两大关；而上海机器织布局的股票价格也溢出原价15%左右。（注：《平淮公司各股份市价》，见《申报》1882年各期。）
华商证券交易，起初既没有固定的场所，又没有相应的交易规则，证券转让、买卖一般在亲朋好友、熟人中"以亲带友、以友及友"进行。成交的价格却视外商证券行情和证券本身的市场供求而定。后来，随着证券发行量的扩大，持有证券的人增多，手中持有证券的品种和数量也越大，证券买卖变成了经常的需要。于是"为各项公司通路径而固藩篱"（注：《申报》1882年9月27日。）的上海平准股票公司于1882年9月成立。该公司内部组织分明，还订有章程，为股票交易提供了便利。它的设立首开中国有组织的证券市场的先河，成为中国自设证券交易所的权舆。
由于对矿业股票的过分投机，加之买办商人胡光墉投机丝业失败和中法关系趋紧等其他原因，引发了1883年10月的倒账金融风潮。矿业股票连同其他华商股票即行下跌。低价出售也无人承接，连平时素有信誉的招商局、开平矿务局股票的价格也低到无以复加的地步，矿业股票更是无人问津，几乎形同废纸。介入股票投机和承做股票质押的钱庄受累倒闭，破产者不计其数。一度空前兴盛的股票市场低落至极点，直至10年之后，一般商人仍"视集股为畏途"，（注：《论商务以公司为最善》，见《申报》1891年8月13日。）"公司"二字"为人所厌闻"，（注：《矿务档》第七册，第4358页，台湾近代史研究所编，1960年版：《洋务运动》（七）第316页，中国史学会编，上海人民出版社1961年版。）可见这次风潮对证券投资者心理打击很重。
若把1895年前的中国早期证券和证券交易视作中国证券市场的萌芽的话，那么，1895年以后至清末，中国证券市场就进入了初步形成阶段。
随着国外资本投资的银行、工矿企业和铁路公司在华的设立，以及铁路借款、矿业借款与政府借款的签订，外国在华发行的外资证券规模迅速扩大。
与此同时，甲午战争的惨败使"振兴工商、实业救国"的呼声再一次引发了中国第二次设厂办公司的高潮。清政府颁布了一系列有利于工商业发展的法规，并采取了一定的措施鼓励兴办各式银行、企业。1897年中国通商银行的创立率先揭开了中国近代化第二次高潮的序幕。1901～1911年间，中国先后创办新式厂矿企业386家，资本额达8.8亿多元，华商在机械制造、电力、采矿、棉纺和其他工业方面获得了前所未有的发展。华商股票的发行量也随之大幅度的增加。
公债制度也在1894年前后移入中国。1894年清政府为筹措甲午军费，仿效西方，向国内发行公债，"息借商款"。此后，又发行了"昭信股票"和"爱国公债"两次公债。在此之前。1853年上海苏松太道吴健彰为镇压上海小刀会起义，向外国洋行赊账雇募船炮，首开中国近代举借外债先河。随后海防借款、军需借款、抵御外侮借款、赔款借款、实业借款、铁路借款、矿业借款，甚至行政经费借款，一发不可收。清晚期共借外债208笔，债务总数为白银13亿多两。（注：《清代外债史论》，第672页，许毅著，中国财政经济出版社，1996年版。）
在证券交易市场方面，外商在华组织的证券市场也有了迅速的发展，最显著的表现是上海众业公所的设立与发展。原先设立的西商上海股份公所1895年以后因俄法借款、英德借款和英德续借款等金币公债，以及怡和、老公茂、瑞记、鸿源等大纱厂新股票的面市，业务发展出现了较大转机。1898年，该所修订了章程，但仍无固定交易场所，证券的交易买卖，多在旧西商总会内或在汇丰银行门前阶沿进行。到1900年，英商趁八国联军入侵的混乱之际，攫取了中国的开平煤矿，由于这一产权的中外转移，原持有该矿股份的华人纷纷将股票出售或转让，给原来不甚景气的股票交易市场带来了新的刺激。同年，上海股份公所在旧西商总会租定了部分房屋作为固定的所址。1903年，上海股份公所酝酿改组为上海证券交易所，1904年，按香港《股份有限公司条例》在香港注册，定名为上海众业公所。该所采取会员制，只有会员才能参与证券交易，公所成立不久，会员即扩充为100人，其中西商会员87名，华商会员13名。交易买卖的证券有中国和远东各地的外商公司股票和公司债券、南洋各地的橡皮股票以及中国政府金币公债，（注：《民国经济史》，第153页，上海银行学会编，1948年版。）后来又增加市政公债。当时进入这个市场开拍的股票先后有：公和祥码头、椰松船厂、公益纱厂和其他一些橡皮股票。1909年又迁址上海外滩1号。
由于西商在华组织的证券市场除为外国在华企业公司在华筹集资金服务外，还是少数洋商投机劫利的工具，完全不顾中国社会经济和投资者的利益，1910年爆发的橡皮股票风潮就是最好的例证。1903年，英国投机商人麦边在中国成立蓝格志拓殖公司，开业后的头几年并没有多少业务，1909年国际市场橡胶涨价，国外经营橡胶园种植业和投资橡胶工业的人获利丰厚。麦边便借此机会，于1910年初大造舆论，宣扬经营橡胶行业可获巨利，并谎称其公司在澳大利亚拥有大片的橡胶园。为了诱骗人们购买其公司股票，他编造该公司的经营发展计划，奢言年分红可达45%左右。人们不明真相，竞相购买。"仅仅十先令之股票，未及标卖，已有以七十两之巨价承购者"。（注：《上海西商证券交易所史略》，载《银行周报》，第116号。）麦边暗中掀抬股价，橡皮股票价格暴涨。麦加利、汇丰和花旗等外商银行见有利可图，便与麦边勾结，承做橡皮股票的抵押放款。此举又造成了该公司信誉可靠、实力雄厚、盈利可观的假象。争购者于是更加踊跃，连许多钱庄也都转入其中。1910年3月末，橡皮股票的价格上升到其面值的二十七八倍，（注：《上海西商证券交易所史略》，载《银行周报》，第116号。）麦边暗地里趁高脱手，卷款潜逃。其他外商亦步麦边后尘，纷纷抛售手中的橡皮股票。这时，外资银行宣布停办此项股票的押款，（注：《上海钱庄史料》，第76页，上海人民出版社1960年版。）骗局败露，人们又争相抛售橡皮股票，但无人购进，橡皮股票价格一落千丈，最后成为废纸。持票者纷纷破产，钱庄也因此倒闭了二十多家，市面极度恐慌，酿成了一场金融风潮。更为严重的是这次风潮使中国新兴的证券市场遭受沉重打击，中国股票市场自此进入低谷。
此期的华商证券交易市场较1883年前，交易规模总体上有所后退，但也不乏市场新热点。一方面，随着1895年后中国近代化第二次高潮的出现，尤其是银行的创办和商办铁路公司的出现，证券交易又渐有起色。银行股票和铁路股票、债券成为交易买卖的新热点。1897年在上海成立中国通商银行后，清政府又采取"官商合办"的形式，设立了户部银行（1908年改称大清银行）和交通银行。此外，还有一些地方性省银行和私营商业银行也在此期设立。这些新兴的银行发行了大量的股票，这些银行股票在市场上十分受人青睐。1903年，清政府开放铁路，"寓商于路"，提倡商人设立铁路公司，集股筹资承办铁路。于是，1903-1907年，全国15个省份先后成立了18个"官商合办"和"商办"的铁路公司，发行了大量的铁路股票。这类股票一经发行，便成为市场亮点。在银行股票和铁路股票以及其他工矿企业股票发行与交易的带动下，中国近代证券市场初步形成。而这时的政府公债由于发行量小，加之政府仍视购买公债为对朝廷的报效和捐助，故当时购入者，也不敢在市场上出售，所以还未形成交易市场。
另一方面，证券市场组织形式也有了较大的进步和发展。自上海平准股票公司倒闭后，虽先有1904年梁启超提出了组织"股份懋迁公司"（即证券交易所）的倡议，后在1907年又有上海买办商人袁子壮、周舜卿、周金箴等提出仿日本取引所组织公司的要求，但清政府未予重视和采纳。华商证券交易一直处于无组织的状态中。光绪末年，上海买办商人王一享、郁屏翰等在南市关桥开设了专营证券的"公平易"公司，不久，买办商人孙静山在上海九江路渭水坊又开设了另一家专营证券的"信通公司"，但规模和功能远不能与原先的上海平准股票公司相比。除上述专营的证券公司外，许多茶商、钱商、皮货商、古董商和杂货商以及买办也兼做股票买卖。这些股票掮客经常出入茶馆，在经营本业的同时，还洽谈股票生意。约在1910年前后，股票交易买卖活动便固定在上海福州路的惠芳茶楼，中国证券市场进入了"茶会"时期。
总之，中国证券和证券市场自19世纪40年代产生后，经历了40多年的萌芽阶段，于19世纪末20世纪初初步形成。中国最早出现的证券是外国在华企业公司发行的外资证券，最早的证券交易也是外商之间的外资证券买卖，稍后才出现华商证券和华商证券交易。中国证券市场一开始便存在华洋两个不同体系的市场，这正是旧中国社会性质的写照。尽管如此，中国证券市场仍迈出了可喜的第一步，为后期的证券市场发展奠定了基础。